التعثر المالى هو مواجهة المنشاة لظروف طارئة و غير متوقعة تؤدى الى عدم قدرتها على توليد مردود اقتصادى او فائض نشاط يكفى لسداد التزاماتها فى الاجل القصير، و هو ما يسمى كذلك بالعسر المالى الفنى و الذى اذا لم يتم معالجته على وجه السرعة فان المنشاة تكون بسبيلها الى الفشل المالى الذى يقودها الى الافلاس و التصفية.
و فى هذا الصدد يمكن استعراض مراحل الفشل المالى –بسرعة- و هى اربعة مراحل على النحو التالى:
(1) مرحلة ما قبل ظهور الفشل المالى :
هذه المرحلة ترتبط بالعديد من الظواهر السلبية منها:
· انخفاض الطلب على منتجات المشروع
· ضعف كفاءة طرق و اساليب الانتاج.
· ضعف الموقف التنافسى للمشروع.
· زيادة تكاليف التشغيل.
· انخفاض معدل دوران الاصول.
· عدم كفاية راس المال العامل.
· عدم كفاية التسهيلات المصرفية.
اكتشاف الامر فى هذه المرحلة سوف يمكن المشروع من مواجهة الموقف بشكل اكثر فعالية و اكثر سهولة.
(2) التدفق النقدى المنخفض :
ترتبط هذه المرحلة بعدم قدرة المشروع على مقابلة التزاماته الجارية و يكون فى حاجة ماسة للنقدية و ذلك على الرغم من امتلاكه لاصول مادية تزيد فى قيمتها عن قيمة التزاماته الاجمالية تجاه الغير و التى يعكسها جانب الخصوم فى الميزانية بالاضافة الى امكانية تحقيق معدل مقبول من الربحية حيث تكمن المشكلة فى هذه المرحلة فى انخفاض السيولة بمعناها الفنى و ليس بمعناها المطلق.
(3) مرحلة الاعسار المالى المؤقت Financial Insolvency :
ترتبط هذه المرحلة بعدم قدرة المشروع على استخدام سياساته العادية فى الحصول على النقدية المطلوبة لاستخدامها فى مواجهة التزاماته المستحقة و مقابلة نموه المطلوب، و فى هذه المرحلة غالبا ما تتجه ادارة المشروع الى فرض العديد من الاجراءات المتشددة.
(4) الاعسار الكلى : Total Insolvency
اى مرحلة الفشل المالى الكامل و تعنى عدم كفاية القيمة السوقية لاصول المشروع لمواجهة التزاماته الكلية تجاه دائنيه و مساهميه.
فى ضوء المراحل السابقة للفشل المالى … يمكن لشركة راس المال المخاطر تحديد المرحلة التى ترغب فى ممارسة الاستثمار عندها او توزيع جانب من محفظتها الاستثمارية لكل مرحلة…بحيث يمكن ان يكون التركيز على المرحلة الاخيرة فقط او المرحلة الاولى فقط او وضع نسبة لكل مرحلة.
